Герой инвестирует в Ather, а его доля в Zero резко упала до нуля
Несколько дней назад мы рассказывали о том, как Hero MotoCorp стремительно сокращает инвестиции в Zero Motorcycles. Индийская компания позволила своей доле упасть с 6,9% до 0,8% после того, как не стала участвовать в очередном раунде финансирования, а оставшиеся акции были обесценены примерно на 92%. Казалось, что Hero дистанцируется от Zero, но при этом продолжает сотрудничать в разработке премиальных электромотоциклов.
Теперь у нас есть возможность сравнить, и ситуация выглядит довольно неловкой для Zero. Hero не потеряла интерес к электромотоциклам как классу и не решила вдруг, что двигатель внутреннего сгорания будет жить вечно благодаря силе позитивного мышления.
Hero по-прежнему вкладывает большие деньги в электромобили, просто делает это в другом месте.
Фото: Hero MotoCorp
Этим местом стала компания Ather Energy, индийский производитель электрических скутеров, в который Hero впервые инвестировала еще в 2016 году. За годы Hero вложила в Ather около 175,6 миллиона долларов и сейчас владеет примерно 30% компании. После выхода Ather на биржу доля Hero оценивается более чем в 1,34 миллиарда долларов, что делает это одним из самых успешных инвестиций в портфеле индийской компании.
Hero продолжает инвестировать в Ather, что является деталью, которая подчеркивает разницу между двумя компаниями. Hero не просто пользуется акциями, купленными много лет назад и о которых забыла. Она остается вовлеченной, сохраняет значительную долю и продолжает поддерживать Ather по мере расширения линейки электрических скутеров, производства, розничной сети и зарядной инфраструктуры по всей Индии.
Zero, тем временем, движется в противоположном направлении. Доля Hero в Zero оценивалась в 45,2 миллиона долларов в 2024 году, снизилась до 24,9 миллиона в 2025 году и снова упала до 1,9 миллиона в 2026 году. Hero зафиксировала убыток в размере 22,9 миллиона долларов от снижения стоимости акций, и решение не участвовать в последнем раунде финансирования Zero снизило ее долю до процента, который теперь выглядит больше символическим, чем стратегическим.
Это не означает, что Hero полностью отказалась от Zero. Компании продолжают работать вместе над электрическими мотоциклами, включая концепты Project VxZ под брендом VIDA. Промышленные отчеты также связывают партнерство с премиальными электрическими моделями, сопоставимыми по производительности с 500- и 600-кубовыми бензиновыми мотоциклами, которые могут появиться в период с 2026 по 2027 год.
Действия Hero говорят о том, что она видит в Zero и Ather совершенно разные цели. Ather — это компания, которую Hero хочет иметь, поддерживать и развивать в своем наиболее важном внутреннем рынке. Zero, тем временем, становится скорее инженерным партнером, предоставляющим Hero доступ к электрическим мотоциклетным силовым агрегатам и опыту разработки без необходимости постоянно вкладывать деньги в баланс Zero.
Это довольно резкое различие. Hero, кажется, заинтересована в том, что знает Zero, но гораздо меньше заинтересована в том, чтобы владеть ею самой. Компания может сделать вывод, что ей не нужна большая доля, чтобы продолжать использовать технологии Zero, особенно если соглашение о разработке остается в силе независимо от количества акций, которыми владеет Hero.
Кроме того, стоит отметить различия в бухгалтерском учете. Ather — публичная компания, и акции Hero имеют наблюдаемую рыночную стоимость. Zero — частная компания, и ее оценка зависит от раундов финансирования, цен инвесторов и внутренних бухгалтерских предположений.
Это не идеальное сравнение яблок с яблоками, но кажется, что одна компания стоит более 1 миллиарда евро, а другая едва ползет под холодильник.
Главный вывод заключается в том, что Hero не отказалась от электрификации. Она инвестирует в производство, продукты Vida, зарядную инфраструктуру, Ather и электрическую разработку. От чего она, кажется, отказывается, это от идеи, что владение значительной долей Zero Motorcycles необходимо для достижения всего этого.
Hero по-прежнему хочет получить выгоду от опыта Zero в разработке электрических мотоциклов. Просто она больше не готова платить почти столько же, чтобы иметь возможность назвать себя инвестором.
Источник: rideapart